投资新三板--核心技术最重要
来源:北京商报
如何投资新三板?核心技术最重要
新三板公司的主营业务不能被简单模仿,这一点其实非常重要,想要不被模仿,必须要有自己的核心技术,这样的公司才值得投资者重点“下注”。
什么样的公司容易被模仿?假如有人开发出一款游戏,例如偷菜,受到了玩家的充分好评,这样的公司值得投资者投资吗?从各方面看,这家公司有了第一批客户,而且黏性很高,公司处于朝阳行业,不受政策的限制,也没有受到政策的扶持,但这家公司最大的问题是很难阻止其他公司的竞争,别的大公司只要再开发出一款类似的游戏,然后用更精美的画面、更强大的宣传攻势争夺玩家,再找个当红明星代言,小公司根本无力抵抗,最后只能眼睁睁看着玩家流失,要么倒闭,要么出售自己的业务,这就是被模仿的后果。
什么公司又不容易被模仿?假如有人研究出一项技术,能够用很低的成本制造出一种溶剂,溶剂里放入煤炭,经过一系列的化学反应,就能把煤炭变成原油,残渣变为沥青。这技术理论上是有可能实现的,而且这技术还能申请专利,即使不申请专利,只要配方保护得够好,也不会在短期内被模仿,这样的创新公司,值得投资者重点“下注”。
总的来说,基于互联网的应用比较容易被模仿,小公司想要在大公司挤压下获得自己的生存空间,就必须要有自己的先天优势,例如有的出国留学人员创办翻译软件,由国外留学生进行翻译工作,这样的服务有其自身的专业技能在里面,相比之下被模仿的可能更低,仅仅依靠一个创意进行的创新公司,相比之下被模仿的风险更大。
此外,上市公司股权结构也值得投资者考虑,假如一家新三板公司,原始创业者的持股过于分散,那么这样的公司就不太值得投资者“下注”。因为股权分散意味着未来这家公司在经营上有可能会发生重大分歧,有发生股权争夺的风险。同时过于分散的股权结构也容易阻碍其他战略投资者的增资行为,因为实际控制人将不愿意看到自己的股权被稀释到无足轻重的程度。
最后还想提醒一下投资者,新三板公司的很多风险是投资者在主板公司不曾碰到过的,例如流动性的问题,例如真正破产清算的问题,新三板的很多公司都没有实力强大的大股东背景,他们一旦经营不善,没有大股东出面重组,自身也不具备壳价值,出现资金链的困难,很可能会引发连锁债务问题,破产是惟一的出路。
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一个投资者自述:我为什么选择投资新三板!
来源:微信公众号 知胜会
我在10月中下旬开始涉足新三板,用大概一个月的时间,把新三板4000家公司全部看了一遍,非常震惊。
这种震惊,类似于哥伦布发现新大陆(18.610, -0.05, -0.27%)。
我在过去20年的投资里,几乎把沪深所有代码都买过一遍,但是新三板仍然让我非常震惊。
谁忽视了新三板,谁就是把自己脑袋埋在沙子中的鸵鸟。
先说一个话题,为什么要介入新三板?
就像5月底6月初为什么我们要介入A级基金一样。投资之路,永无止境。这个世界永远不变的是改变本身。不参与A级基金,我们无法在6月到8月的暴跌中做到持续盈利,不参与新三板,我们就可能会错过未来中国最伟大的公司们。 我们不可能永远在茅台或者川投能源(8.490, 0.10, 1.19%)上吃老本。投资就像鸟儿学习飞行,或者军人在战争中学习打仗,或者就像007在《黄金眼》,你要在坠落悬崖过程中追赶上同样坠落的飞机,进入机舱并发动引擎,要么你勇敢的跳下去,要么坐以待毙,而无论你跳或不跳,也不论你是否曾经燃烧过自己的生命,时光之崖都在那里等着你。ps:合伙一举创出2015年市值新高,与诸位合伙人同贺。最后,提醒一下自己,新三板的成长是显著的,年年中小企业融资也是显著的,净利润的增加并不重要,主营收入的增加也并不重要,重要的是,他们的资本回报率是否能维系。
这一轮牛市来源于新兴产业的蓬勃发展。
新三板目前已经突破4180家公司,每天保持20-30家公司的速度挂牌,保持每天4-5家公司的速度进入做市,
其中杰出优秀的公司成为市场典范,带领新三板牛市蓬勃向上。
新公司带来新生产力开创牛市新格局。4000家公司里面3900家都死掉没关系,剩下的100家足以创造未来。参考宇宙星系质量关系。
新三板的长牛刚刚开始。
这里是中国资本市场最市场化的地方,也是中国未来经济的希望所在。
自由、市场、新生,全新的资本主义在这里蓬勃发展,如朝阳、婴儿,来吧,大潮已起,收获你的价值。
新三板已经实现了事实上的注册制,每天保持着30家以上的挂牌节奏。注册制已经试行了。在新三板,每天挂牌的公司都有若干。协议转做市的公司也有若干。1992年,邓小平在顽固的北方无法卖出改革的步伐时,选择了南方,于是有了春天的故事。在主板难以推行的注册制,已经事实上在新三板完成。很好,非常好。可以说,谁错过了新三板,就错过了中国在2015年最浓墨重彩的一页。应该说,今天新三板的意义,不亚于小平当年在海边划的圈。党内斗争归斗争,进步归进步,愿意死守的请死守,愿意去南方的去南方。
美丽的新三板,代表了中国经济最有活力的那个部分,一个全新的世界,正在形成,水月如入女儿国。未来,谁还固守在高估的创业板上,定会尝到堰塞湖崩溃的苦果。勿谓言之不预也。
中国资本市场管理层还是摆脱不了体制的弊病,一朝天子一朝臣,新官不认旧账,为了新政绩,全部推倒重来。加上政出多门、九龙治水、条块分割,资本市场死去活来就是常态。一方面要发行上市市场化,另一方面又限定首日涨跌幅,事实上促成了创业板的死亡。一个有生命的系统必须有自主的新陈代谢。
IPO和市场的繁荣衰败本来就是相辅相成的。我们只好将目光转向新三板,一个更具有生命力的新大陆。新三板正在加速扩容,更多具备生命力的公司正在诞生,新三板的吸引力远远大于创业板,也终将成为创业板的掘墓人。这里也简单警告一下,不要期望创业板会出新高,不可抱任何幻想。当然,虽然今天新三板已经拥有了3803家公司,以周五成交来看,日成交额超过1000万的仅有13家,成交100万的只有65家,成交30万的仅155家。新三板中95%公司还不具备交易的价值,只具备投资的价值。也恰恰如此,沙里淘金,未来大有可为。
友人问:水月,新三板3819家上市公司,每天新上市十几家,如何买对正确的公司呢? 水月答:无他法,一家一家去看,沙里淘金。以前A股我们也是如此一家家买过来,在不断试错中找到正确品种的。创业板所有公司我都看过,太高了,没有买入的空间,那好,我们去新三板。新三板和其他板一样,基本价值投资原理总是适用和同行的,只是三板公司更迷你一些。我们只能做到穷尽每一家公司,后宫3819人,只有全部一一看过,才能找到为数不多的那十余家可能成为超级牛股的好公司。只是99%的投资人可能没有这个耐心或是耐性罢了。财富本来就属于勤劳的人。
进入新三板第三天。三天时间买入新三板5家不到700万,因买入艰难,有的公司挂单一天都难以成交。流动性的缺失让我们有机会穿越时间来到未来的成熟A股市场。这种体验很好。再次感觉到了老巴说的,不打算持有10年就不要持有10分钟。买卖竟然都如此艰难,这种体会,是投机客最恐惧的,相反,价值投资人在此刻能感觉到公司的灵魂。这时候,股票的权利意义远远超出交易意义。在这里,竟然有一片净土。可以,让我们干净纯粹的投资。
新三板的水果然很深。咋一看是遍地鲜花,买进才知道处处毒草。年年低价增发,年年不分红的公司一抓一把。财务数据再漂亮抵不住年年圈钱,年年减持。注册制下,鱼龙混杂,财务报表的真实性都要打个问号。是像香港一样,老千股横行,还是成为中国的纳斯达克,皆有可能。
用两周的时间全部看了一遍新三板挂牌的3982家公司,浩淼繁星,今后不会再有精力全盘扫描了。
用10个交易日买进了其中17家公司,2家已经退出,还有1家正准备退出,持有15家。目前持仓超过1500万,鉴于风险过大,下调了持仓目标,初步到达设想。几点感触:一、注册制在新三板毫无疑问已经开始,新三板是最具生命力的金融市场。二、每天挂牌十几或几十家,给市场源源不断带来了最新鲜的血液。有些公司年终奖可以奖员工百万现金,老总自己穿个拖鞋短裤一样敲钟上市,很有个性。三、90%的公司还处于初创阶段,其中骗子不少,风险极大,但也有很多创新商业模式的高科技公司,确实极具价值。新三板只能参考美股做肯定法,不能做否定法。四、有一些挂牌近十年的公司证明了股票的本质,价值投资的本质,在任何市场都是通行的,这类公司构成了我们在新三板盈利的信心,比如430005原子高科。五、新手最好回避协议成交公司,选择有做市商的公司。六、最好的选择是自然之选,回避那些毫无成交的公司,选择那些每天成交上百万的公司。七、下手要快,一旦确定买入,尽可能的不要放过每一个卖单,做市商制度下流动性会让你措手不及,可能50万的买入金额就能将公司股价推高25%以上。卖出同样。八、一旦买入,就要做好持股三年到五年的准备,因为你很难买进,更难卖出。九、一切回归投资本质,从价值投资和风险投资结合的角度来参与市场,可能会更好。
新三板最大的好处,就是我不要去刻意寻找一个新三板指数,没有了“大盘”,投资做到了真正的自下而上,我只需要关心的我的公司,市场行情?滚蛋吧,大盘指数?也滚蛋吧,没有噪音的世界,挺好。
最近有个词很荒唐而且很流行,资产荒。好像不去抢,就配置不了资产,拿着现金就坐等贬值一样。纯属扯淡,纯属洗脑,纯属骗局。现金是有种种问题,但是现金不会亏损。贬值的幅度比起亏损的幅度来说,根本就不是个事。2008年初,也是此种局面,那时流行的是“流动性泛滥”如何如何。当时水月说,流动性可以在一夜之间窒息,那又怎么办?此刻,恰恰我们又来到了一个平行宇宙的边缘。流动性窒息怎么办?新三板给了我们最好的答案。你可以不参与新三板,但一定要关注新三板,新三板就像是一个离线宇宙,预言着未来。未来的中国资本市场大抵如此。从新三板每天挂牌三四十家公司的景象中,我们看到了未来。持有新三板公司,流动性不是关键的问题,关键的问题是公司质地到底如何。可以连续多日没有成交量,只要公司还在进步,公司业务还在进步,就没有任何值得担心的。因为我们的每一分利润都来源于公司本身,而不是博弈对手。注册制下,反复思考投资本质,反复思考持仓安全性,是新三板给我带来的最好启示。而这里也是应对未来资本市场的最佳试验场。越早进入新领域,越早熟悉新大陆,在新的杀戮战场中我们生存的几率也就越大。
新三板的门槛是500万,很好。这个门槛按照中登的数据可以把95%的股票投资人排除在外。不是说资金大一定就是成功的投资人,而是说,资金大的投资人一定是相对较为理性的。如果新三板没有门槛设置,早被炒烂了。恰恰500万将多数人挡在门外,我们能穿越时空看到这个未来资本市场的沙盘模型,看到一个生态系统的早期样本。有门槛的东西都是好东西,在中国尤其是。设置门槛的名义上保护大众,但实质上往往是让少数人先富起来。一级市场、一级半市场、二级市场,VC\PE\风险投资人,每个层次的投资人能给出的估值是不同的,一个公司规模、成长性、估值、流动性,不可能样样都十分完美,新三板中的优质公司恰恰为我们提供了未来三年的良好收益空间。
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