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7月金融数据传政策暖意 未来实体经济有效融资需求有保障
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原标题:7月金融数据传政策暖意 未来实体经济有效中小企业融资需求有保障

7月M2增速回升至8.5%,但M1增速仅5.1%,和M2的趋势之间出现背离,这反映了货币政策调整向企业的传导存在一定时滞。未来随着相关政策持续发力,实体经济有效中小企业融资需求有望得到充分保障。

黄紫豪 记者 李丹丹 编辑 陈羽

最新出炉的7月金融统计数据,显示出近期疏通货币政策传导机制的种种举措正在逐步发挥作用。

人民银行13日晚间公布,截至7月末广义货币(M2)同比增长8.5%,增速为今年3月以来的最高值。与此同时,表内信贷投放力度加大,7月新增贷款1.45万亿元,其中企业中长期贷款所占比重明显较上月上升。表外中小企业融资虽然延续上半年的“冷”意,但是下降幅度开始趋于缓和。

狭义货币(M1)增速、社会中小企业融资规模增速等数据也传递出这样的信息,即货币政策、信贷政策以及其他监管政策的微调,完全传导至实体经济仍需要一段时间。未来随着相关政策持续发力,实体经济有效中小企业融资需求有望得到充分保障。

M2反弹至5个月来最高值

截至7月末,M2增速回升至8.5%,这是5个月以来的最高值。中央财经大学银行业研究室主任郭田勇说,今年二季度以来宏观金融调控政策发生了一些调整,到了7、8月份政策调整力度进一步增大,进而传导到M2上。

民生银行首席研究员温彬认为,M2增速触底回升,反映出当前市场流动性总体充裕,市场利率回落,银行信贷超预期增长,存款派生效应增强,市场流动性状况好转。

对于下一阶段M2的走势,郭田勇预计,三、四季度M2有可能进一步升高。华泰证券首席宏观分析师李超认为,M2增速反弹的趋势有望持续,稳增长和保就业的目标需要一定的货币增速。

7月份M1增速仅5.1%,和M2的趋势之间出现背离。李超认为,这反映了货币政策调整向企业的传导存在一定时滞。

信贷投放力度持续 企业中长期贷款向暖

7月人民币贷款增加1.45万亿元,同比多增6278亿元。这一水平是今年的第三高位,显示出银行的放贷能力和放贷意愿增强。

这一趋势,与监管近期传递出来的声音是一致的。银保监会近日称,指导银行保险机构正确理解监管政策意图,充分利用当前流动性充裕、中小企业融资成本稳中有降的有利条件,加大信贷投放力度,扩大对实体经济中小企业融资支持。近期贷款投放明显加快。

从结构来看,7月企业中长期贷款增加4875亿元,是今年3月以来的新高。对此,郭田勇表示,中央从稳增长的角度,提出扩大增加基建类投资项目,这样从中小企业融资角度就会形成中长期贷款,因此说中长期贷款较多与稳增长政策调整有关。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健分析,7月对公中长期贷款增加较多,估计以小企业和基建为主,说明政策推动效果明显。但是当月票据中小企业融资较多,达到2388亿元,也说明中小企业融资需求并不是很强劲,后续随着相关政策陆续发力,预计会带动中小企业融资需求,未来中小企业融资增长或可期。

社融统计口径“扩围” 资产支持证券纳入

自2018年7月起,社会中小企业融资规模这一“大家庭”里,纳入了新成员。人民银行完善统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会中小企业融资规模统计,在“其他中小企业融资”项下反映。

初步统计,7月份社会中小企业融资规模增量为1.04万亿元,比上年同期少1242亿元。其中,表外中小企业融资依旧延续了上半年的“冷”意。7月委托贷款减少950亿元,信托贷款减少1192亿元,未贴现的银行承兑汇票减少2744亿元。

温彬说,社会中小企业融资规模存量同比增速10.3%,再创新低,表明社会中小企业融资仍受委托贷款、信托贷款等表外中小企业融资下降的拖累。

但是好的迹象也在出现。上证报注意到,7月表外中小企业融资的降幅已经明显较6月收窄。6月委托贷款减少1642亿元,信托贷款减少1623亿元,未贴现银行承兑汇票减少3650亿元。银保监会近日表示,7月信托贷款、委托贷款等表外中小企业融资变化趋于平缓。

对于下一阶段,温彬预计,随着资管新规和银行理财新规落地,表外中小企业融资变动趋向平缓,有利于社融增速保持平稳。郭田勇认为,理财新规推出对资管新规的一些具体问题作出细化和修正,在稳增长前提下,现有的政策较以前的强监管政策有微调,至少表外中小企业融资如果在风险整体可控的前提下是可以有容忍度的,因此表外中小企业融资有可能出现小幅反弹。

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